Szakmai cikk

Optimalizálás válság idején – Working Capital Management

Uhrin L. Márk

Közeleg a válság… Ezzel a felütéssel kezdtem a cikk első vázlatát nem is olyan régen, de – alátámasztva a jóslás nehézségét – azóta már ezt úgy kell módosítsam, a válság megérkezett.

Nehéz megjósolni, mekkora gazdasági és társadalmi károkat fog okozni, illetve azt is, hogy meddig fog tartani – rég volt, hogy ilyen szintű bizonytalanságban kellett ennyire fontos üzleti döntéseket hozni, mint a következő hetekben kell majd.

A koronavírus okozta világgazdasági lassulás előtt is egyre gyakoribb vélekedés volt a vállalatvezetők és gazdasági szakemberek körében, hogy közeledik a következő válság – amely, ha nem is biztos, hogy olyan hirtelenségű és mértékű lesz, mint a 2000-es évek végén – de mindenképp recesszióba fordíthatja a gazdaságot.

A félelem nem tűnt alaptalannak – 2020 január végén még tartott a modern gazdaság történetének leghosszabb konjunktúrája – megelőzve a ’90-es évek gazdasági robbanásának 10 éves időszakát, amelynek a dotcom lufi kipukkanása vetett véget.

Számos helyen érződött a tavalyi év során az európai gazdaság megtorpanása, a Brexit bár papíron megtörtént, pontos hatásai még a levegőben lógnak. A német autógyárak és beszállítóik számára egyre komolyabb kihívást jelent az elektromobilitás elterjedése és ezek a tényezők jelentős hatást gyakorolhatnak a magyar gazdaságra is. Jól mutatta a magyar gazdaságra gyakorolt nemzetközi hatást az év elején negatív rekordokat döntő Euró/Forint árfolyam, illetve az újra 4% fölé kúszó éves infláció is, nem hiába került 3 éves mélypontjára a GKI konjunktúraindexe.

1. ábra: A konjunktúra vége vagy ideiglenes megtorpanás? – Egy hónapja ez még kérdés volt, ma már egyértelműen letehetjük az első mellett a voksot.

Ezután egészen váratlanul megérkezett az, amitől az elemzők év elején még csak tartottak. A legfrissebb fejlemény a koronavírus világszintű megjelenése – ennek globálisan komoly gazdaságlassító hatása van – a múlt héten több nap is negatív rekordot döntöttek mind a magyar, mind az amerikai tőzsdék. Március végén az látszik, hogy a Magyar Nemzeti Bank nem tett monetáris politikai lépéseket – de az Európai Központi Bank és az Amerikai Federal Reserve első körös lépései is kontraproduktívan hatottak, a piacok megnyugtatása helyett további esést generálva a legfontosabb európai és amerikai tőzsdéken.

Mindemellett egy járványhelyzet nem állítja le a nemzetközi kapcsolatokat – elindult az orosz-szaúdi olajár-háború, ami további kínálati sokkot jelent a koronavírus okozta keresleti sokk mellé. Bár Magyarország számára kőolaj- és gázimportőrként ez inkább pozitív hatást jelent, az ebből eredő világgazdasági bizonytalanság és a rubel jelentős esése egyértelműen negatív fejlemény a magyar gazdaság számára is. Ezeknek első jelei a napokban már meg is jelentek az autógyárak leállításával, illetve az euróárfolyam rekordszintű 360 Ft-os abszolút történelmi mélypontot ostromló szintjével is – ez az importra szoruló vállalatoknak további kihívásokat teremt az ellátási lánc problémákon túl.

Ezek a hatások minden iparágra másképp hatnak. Az olajiparban, a légiközlekedésben és legfőképp a turizmus-vendéglátásban komoly visszaesés várható az idén, de a termelővállalatokat is megakaszthatják az ellátási láncaikban jelentkező csúszások és problémák, a szolgáltatószektor pedig komoly keresletvisszaeséssel számolhat a jelentkező vásárlóerőcsökkenés miatt.

Mit lehet tenni?

Ilyen gazdasági időszakban különös figyelmet kell fordítanunk vállalatunk működőtőkéjére és annak minél hatékonyabb kezelésére – erre szolgál megoldásként a Working Capital Management.

A Working Capital Management egyik legfontosabb célja a lekötött tőke felszabadítása. Ez lehetőséget ad a likviditás növelésére és „békeidőben” a növekedéshez – vagy válság esetén a visszaesés elkerüléséhez – szükséges mozgásteret is biztosíthatja, amellett, hogy konkrét tulajdonosi értéket is teremt.

2. ábra: A WCM kombinálja a pénzügyi stabilitást a folyamatok hatékonyságának növelésével - az egyik legjobb felkészülési mód egy gazdasági válságra.

A működőtőke optimalizálásának kulcsa az end-to-end folyamatok optimalizálása a működőtőke fő befolyásolási szintjein – ezzel lehet jelentős javulást és stabilizálódást elérni. Az egyes kulcsfolyamatok legfontosabb optimalizációs lehetőségeiből az alábbiakban adunk ízelítőt. Ezek a jelenlegi időszakban, gyors átfutási idővel is hasznosnak bizonyulhatnak:

  • Forecast-to-Fulfill folyamat
    • A készletelőrejelzés pontosságának növelése
    • Megrendelési mennyiségek optimalizálása
    • Készletpótlás átfutási idejének csökkentése és megbízhatóságának növelése
    • Aktív ellátási lánc menedzsment
  • Order-to-Cash folyamat
    • Számlázási folyamat gyorsítása és minőség javítása
    • Fizetési feltételek harmonizálása
    • Credit Risk Management fejlesztése és partnerek mélyebb elemzése
  • Purchase-to-Pay folyamat
    • Korai teljesítések megszüntetése
    • Kedvezmények optimalizálása

Ez a három folyamat a készpénzkonverziós ciklus legfontosabb drivere, ezeknek a javításával jelentősen javítható a vállalat működése, amire – mint az ábrán láthatjuk – számos iparágban van tér. Iparágról-iparágra változik a készpénzkonverziós ciklus hossza, de általánosságban elmondható, hogy a legjobban és legrosszabbul teljesítő vállalatok között mindig jelentős gap van.

3. ábra: Készpénzkonverziós ciklusok bizonyos kulcsiparágakban

Folyamataink felülvizsgálatával azonosíthatjuk azokat a pontokat, amelyek az iparági átlagtól vagy a legjobban teljesítő vállalatoktól jelentősen különböznek. Így meghatározhatók azok az akciópontok, amelyek végrehajtásával valódi javulás érhető el a vállalat működésében.

A működőtőke hatékony menedzsmentje számos ponton segíti egy vállalat működését, ezek közül a legfontosabbak, hogy a Working Capital Management…

  • korlátozza a pénzügyi kockázatokat a vállalat működéséhez szükséges lekötött tőke csökkentésével, amely javuló ROCE mutatót eredményez és biztosítja a likviditást, ami a válságidőszak túlélését teszi lehetővé.
  • lehetővé teszi az új üzletágakba / lehetőségekbe való befektetéseket a lekötött tőke egy részének felszabadításával. Ez válság esetén kevésbé valószínű, ugyanakkor a lekötött tőke felszabadítása további likviditást jelent a vállalatnak szűkös időszakban.
  • csökkenti a finanszírozási költségeket a hitelminősítői besorolás javításával, amin egy maihoz hasonló válság során a vállalat túlélése múlhat – nem véletlenül a hiteltörlesztési moratórium volt a kormányzat egyik első lépése a veszélyeztetett iparágakban.
  • optimalizálja a cashflow-t, ami lehetővé teszi a hitelállomány redukálását, ezzel pedig a finanszírozási költség további csökkentését is, így kevésbé lesz kitett a vállalatunk a gazdasági válság során/után esetlegesen bekövetkező kamatemeléseknek.
  • a gyors és hatékony folyamatoknak legfőbb drivere a teljes értékláncon át. A mostani válság egyik új eleme a 2008-ashoz képest, hogy nem pusztán a pénzügyi szektorban, de az ellátási láncban jelenhetnek meg fennakadások. Hatékony és gyors reakciókkal ellenállóbbá tehetjük magunkat.
  • csökkenti az szállítói követelésekből eredő veszteségek kockázatát az Order-to-Cash folyamatok optimalizálásának segítségével. Szigorú fizetési feltételekkel és gyors számlázással tovább tudjuk erősíteni a likvidiást, míg az alapos partnerkockázati elemzés meggátolja a veszteségeket.

A szerző az IFUA Horváth & Partners tanácsadója